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起原 | 野马财经
作家 | 姚悦
江湖代有新东谈主出，一代新东谈主换旧东谈主
一纸刑拘公告，为也曾搅拌A股的“达州帮”，画上了千里重的一笔。
从14岁辍学少年到操盘千亿公司的“成本玩家”，戴学斌用三十年完成逆袭，却在巅峰后赶紧滑落——从成都楼市“豪掷50亿九连拍”的扬眉吐气，到身居富豪榜的景色无穷，再到如今锒铛入狱，红运的回转来得猝不足防。
这并非孤苦孤身一人的坍弛，或是“达州帮” 在A股驱散的要道一环。昔日组团扫货7家上市公司、搅拌川渝成本圈的“达州商帮”，在银行千亿骗贷案后赶紧分化瓦解，戴学斌在成本市场仍保持活跃。但如今，跟着戴学斌被刑拘， “达州帮” 的传奇似乎也要归拢在成本落潮的暗潮之中。
不外，“达州帮”并未在A股透顶绝迹。除了戴学斌执行遏抑ST龙大（维权）（002726.SZ），另一达州帮中枢东谈主物——刘江东还控股新金路（000510.SZ）和成都路桥（002628.SZ）两家上市公司。
收尾5月15日收盘，ST龙大股价下落4.95%，报1.92元/股，总市值21亿元。
戴学斌被刑拘
5月11日晚，ST龙大发布公告，公司执行遏抑东谈主戴学斌因涉嫌刑事犯法，已被达州市公安局刑事拘留。
尽管ST龙大强调：戴学斌未在公司担任职务，不参与公司往常辩论方案。但5月12日ST龙灵通盘跌停，股价报2.21元/股。
在此之前，近似控股鼓励股权冻结及实控东谈主危险等利空，ST龙大还是通达5个往复日一字跌停，股价从4月28日（停牌前）的3.01元/股跌至5月11日的2.31元/股，区间跌幅超23%。
从时辰线来看，戴学斌事发并非突发，此前早有头绪。
早于2025年3月24日之后，蓝润集团官网就再无任何干于戴学斌的公开动态。据《逐日经济新闻》报谈，有蓝润前职工示意，戴学斌出事不是神秘，客岁就已有风声。
到了2026年4月30日。寰宇东谈主大常委会公告通晓，四川省东谈主大常委会表决通过，罢职戴学斌第十四届寰宇东谈主大代表职务，其代表阅历照章休止。
仅间隔数天，与戴学斌联系的刑拘公告肃穆落地。
公开贵寓通晓，戴学斌1979年生，14岁辍学后，从腹地农居品贸易起家。东谈主生第一桶金源于1997年家乡荷花池市场技俩设备；1999年切入地产赛谈，又投资了“达州帮”深耕的煤炭产业，2007年肃穆修复蓝润集团，完成从贸易商到地产企业主的转型。
戴学斌名声大噪在2013年，时年34岁的他，依托蓝润地产在成都楼市高调拿地，被业内称作“豪掷50亿九连拍”，一度与万科、保利等头部房企同台竞争。2015年蓝润加码布局买卖地产，再投百亿彭胀；2016年以338亿元营收踏进中国民企500强。
巅峰阶段，“蓝润系”举座合并金钱界限冲破千亿——以地产为主业的蓝润集团、成本运作平台怡君控股、A股上市主体运盛医疗与龙大好意思食，同期位列达州银行第一大鼓励，造成“地产、金融 、上市公司的多元架构。2021年，戴学斌以125亿元身家，登上胡润环球富豪榜。
彼时羞羞色漫，外界关于戴学斌为何能在市集上如斯势如破竹产生兴趣。
值得一提的是，一位“中植系”和戴学斌打过交谈的东谈主士示意，戴学斌曾试图让“中植系”衰老解直锟购买上百亿的甘愿居品。其后（潜入了解）发现其实莫得什么真东西，有玩“白手谈”的嫌疑。
该东谈主士提到的这少许正与“达州帮”的运作模式契合，我方参加很少的本金，却尽力撬动远超本人界限的资金，用别东谈主的钱铺我方的局。
“蓝润系”何往？
一个更让戴学斌广受和顺的身份是——“达州帮”的成本大佬。2018年之后，在“达州帮”大多量成员接踵离场或千里寂的情况下，戴学斌仍保持活跃。
彼时，外界有传说“蓝润系”并非戴学斌遏抑，况且与“达州帮”的关系也给“蓝润系”的发展带去某些影响。自2015年起，戴学斌整合旗下各公司至怡君控股，并通过怡君控股参股了广大企业和上市公司。蓝润公司曾声明称，公司股权结构澄莹可查，蓝润集团执行遏抑东谈主为戴学斌及董翔。
险些在“达州帮”出事的同期，戴学斌的怡君控股总部从成都搬迁至上海。
2019年，蓝润发展出资约32亿元收购st龙大好意思食29.92%股权，97精品国产97久久久久久免费中文字成为其执行遏抑东谈主。天然被外界统归为“达州帮”的7家上市公司，关联词拿下的节点在2018年“达州帮”在成本市场落潮之后，行动“达州帮”成设施土较为特殊的存在。
尔后龙大好意思食将业务重点转向宰杀、繁衍及预制菜，建议“一体两翼”政策，而农牧食物赛谈被合计是抗周期性强、具备不竭现款流才气的实体产业。
原来还是搭就医疗+农业的双线成本花样。但运盛医疗这边，戴学斌入主三年，注入优质医疗金钱沦为空论：蓝润系旗下无任何医疗金钱。蓝润曾先后试图通过收购陕西津润医药、焦作云台山医药、江西芳华康源医药、上海外洋医贸等医疗金钱并注入运盛医疗，但最终无一实现。运盛医疗尔后因连亏戴帽ST。
2021年，戴学斌将运盛医疗的控股权转让给华耘合信，转让总价为6亿元，单按股权往复价钱计较，浮亏约5.75亿元。
另一边，ST龙大转型也并未杀青预期。2021年，撤出运盛的那一年，蓝润集团曾晓喻贪图引入中国供销集团战投，致使沟通让出龙大肉食的控股权，外界解读为戴学斌已有从成本市场全面除去的策画。但2021年11月，蓝润集团违纪通过公众号提前发布“将被控股”音讯，激励股价异动后删文，遭深交所和顺。况且后续尽调与国资审批未能走通，蓝润本人财务问题复杂，往复最终不显豁之。
现在，ST龙大基本面未改善，2023-2025通达三年扣非净利润为负，2025年营收较2020年峰值缩水近60%，三年累计归母亏本接近23亿元，预制菜布局未造成新的盈利扶持。
ST龙大财务层面：2026年一季度末，公司金钱欠债率为84.79%，比拟上年末减少0.89个百分点；有息金钱欠债率为60.7%，比拟上年末增多1.3个百分点。欠债共计38.45亿元，其中短期借款及一年内到期非流动欠债共计超25亿元，账面货币资金余2.3亿元，辩论行动现款流净额约1800万元。
图源：罐头图库
2026年1月，山东证监局对ST龙大下发责令整改决定书，指出公司在可转债募投技俩结转固定金钱后未罢手利息成本化，并将临时补充流动资金的召募资金利息误差成本化，导致联系如期文书信息败露不准确；4月30日，好男人在线观看和信管帐师事务所对ST龙大2025年度里面遏抑出具辩白观念，指出公司存在违纪利息成本化、财务报表要害错报等问题，这亦然公司被实施其他风险警示的遑急原因之一。
后彭胀时间，“蓝润系”的房地产业务已基本停滞。历久位列达州银行第一大鼓励的蓝润集团正在该行后退。而天眼查数据通晓悉数“蓝润系”债务压力：2025年9月至2026年4月，戴学斌旗下怡君控股累计触及8起被推行案件，总被推行金额高达108.56亿元；蓝润集团另有3起被推行案件，共计办法21.65亿元。戴学斌也触及多告状讼，被列为推行东谈主和遏抑高消费。
新智派新质坐蓐力会客厅联接首创发起东谈主袁帅示意，尽管戴学斌在后期的运作中试图证据出更强的颓丧性和专科化，但从其底层的逻辑来看，并未从根底上解脱高杠杆，最终在产业逻辑的证伪眼前陈腔谰言，也证明注解了脱离实体援救的纯正成本运作在现时市场环境下已失去糊口泥土。
袁帅示意，如今戴学斌被刑拘，对“蓝润系”及ST龙大冲击浩瀚：企业解决停摆、方案放弃，监管问询占用资源；融资环境恶化，现款流压力剧增；市场信心坍弛，股价波动、配合停滞，可能堕入 “信心坍弛 - 流动性沉重 - 业务萎缩 - 债务失约加重” 的负向轮回，债务化解更艰难。
“达州帮”枯荣史
2015年，一支来自于四川达州的成本力量赶紧在国内成本市场崛起，手法“凶悍”，引东谈主笼罩。
昔时8月，以达州市达县得胜煤业公司董事长身份刘江东，仅在一个月内，通过二级市场三次举牌那时被ST的金路集团（2019年7月改名新金路），最终约莫消耗6亿元以上资金，持股突出10%，成为公司大鼓励。
一个“煤雇主”，公司注册资金60万元，一个月猛砸6个亿举牌ST的上市公司，激励外界诸多意想。
而在刘江东拿下金路集团之后，一系列与“达州帮”关联的天然东谈主赶紧现身，在成都路桥、首控集团（1269.HK）、广安爱众（600979.SH）、*ST中迪（维权）（000609.SZ）等上市公司布局或举牌、或参与定增。
据Wind金融终局通晓，2016年刘江东已是金路集团的实控东谈主、戴学斌已是运盛医疗实控东谈主；2017年李勤已是*ST中迪实控东谈主；2018年刘峙宏已为成都路桥实控东谈主。此外，2016年唐铭阳遏抑的创越控股成为草创控股持股8.04%的第一大鼓励、张贵林实控的新疆天弘成为广安爱众持股5.27%的第五大鼓励，这两家公司在公开信息中，未看到被“达州帮”联系方遏抑过。
中国企业成本定约副理事长柏文喜示意，“达州帮”的中枢共性特征包括抱团互保、外部融资、高杠杆成本运作。据了解，达州游资圈源于煤炭市场雕残后的矿主抱团取暖，造成复杂的股权代持和融资关系网。
袁帅示意，复盘“达州帮”的操盘手法：对准小盘廉价、股权漫步的“壳公司”，通达举牌夺权后高比例质押套现，振荡复制。这种手法的本色，是基于信用杠杆的“庞氏融资”与“产业中空化”的无理博弈。存在几大硬伤：杠杆对股价绝顶敏锐，市场下行即爆仓；监管穿透审查，腾挪空间归零；沉重辩论才气，掏空上市公司，最终退市完了。
精炼推断，“达州帮”一系列成本畅通动用的资金则达数十亿之巨，更激励外界对这些资金起原的兴趣。
就在2018年前后，一家寰宇性的股份制买卖银行成都分行千亿骗贷案事发——银监瓦解报该分行向1493家空壳公司授信775亿元，疏导联系企业出资承担该银行成都分行不良贷款，而这批空壳公司由四家企业执行遏抑，其中就有“达州帮”中枢东谈主物唐铭阳的公司，唐铭阳被合计是“达州帮”的幕后大佬，随后加上2018年川籍高官蒲波落马，让外界一窥“达州帮”的另一面。
与此同期，只是两年多时辰，也曾在成本市场中勇猛伶俐、彪悍格外的“达州帮”短暂在2018年之后随风飘舞。此前被“达州帮”遏抑或染指的上市公司，红运殊途。
从公开信息来看，“达州帮”还是从一些上市公司除去。*ST中迪：2020年，李勤拟将其持有的西藏中迪100%股权转让给同为达州商东谈主的刘军臣，后者将成为*ST中迪实控东谈主，但跟着2021年李勤涉嫌罪人被立案考察，遏抑权转让事项休止。2022年，李勤遏抑的中迪产融股权拍卖，*ST中迪控股鼓励变为广东企业，实控权随之易主。广安爱众：2020年起，新疆天弘对广安爱众的持股比例运转下降，2021年隐藏在公司的前十大鼓励之列。运盛医疗：2021年，戴学斌退出运盛医疗，该公司现在也已退市。
图源：罐头图库
但“达州帮”成员也信守了几家上市公司。2019年，唐铭阳辞任首控集团的推行董事及该公司政策委员会成员；不外，据Wind数据通晓，收尾2025年年底，创越控股仍持有首控集团7.22%的股份，为第二大鼓励。
刘江东和其一致行径东谈主在新金路的持股虽在2020年之后有所下降，但仍然紧紧抓住上市公司的实控权。据Wind数据通晓，收尾2026年一季度末，刘江东和一致行径东谈主四川金海马差异持有新金路8.29%、7.57%的股份，刘江东为公司执行遏抑东谈主。
举牌成都路桥后，李勤和公司高管爆发了强烈的董事会遏抑权。后因举牌信披违纪，李勤痛失表决权，但两边还为此诉诸法庭。2018年，宏义嘉华总耗资22亿元差异收购成都路桥原大鼓励和李勤所持股份，争夺战才告一段落。而宏义嘉华的执行遏抑东谈主恰是刘峙宏，彼时正担任成都达州商会会长。2023年，跟着宏义嘉华将其表决权委派给东君泰达，实控东谈主由刘峙宏变为刘江东。现在，刘江东仍为成都路桥的实控东谈主。
但这份‘信守’并未带来适应的事迹援救，新金路2023-2025年通达3年亏本，2026年一季度亏本约5000万元；成都路桥2024、2025年通达两年扣非净利润亏本，2026年一季度扭亏，扣非净利润1000多万元。
对此，柏文喜示意，“达州帮”成员多建树地产或煤炭，沉重产业运营警戒，领先收购办法质料繁芜不都，之后又严重低估跨界风险。尤其在高杠杆轮回下，一朝外部融资环境收紧，资金链断裂便极有可能成为压垮骆驼的临了一根稻草。
“达州帮”的枯荣，是一部老式成本狂飙的挽歌。当注册制落地、监管趋严、杠杆落潮，市场早已从“炒小炒差”转向“事迹为王”，靠抱团互保、高杠杆成本运作的“陈腐路”再也走欠亨，“达州帮”。却历久未能在合递次围内完成转型升级——既莫得从“猖獗举牌”走向产业深耕，也莫得从高杠杆套利转向正当合规的价值创造。
那时间早已换了一副牌局——莫得实体根基的成本游戏，终究只是好景不常。落潮之后，才知谈谁在裸泳。一代新东谈主换旧东谈主，留给市场的，只有敬畏与警觉。
你合计“达州帮”雕残的根底原因是什么？接待留言挑剔。
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